广义的轨道交通一般包括铁路（高铁、普铁），以及城市（城际）轨道交通（地铁、轻轨、有轨电车等）；城市轨道交通协会所统计的“轨道交通”仅包括城轨，为狭义的轨道交通。

　　当前地产投资疲弱、制造业弱复苏，基建或成为托底经济的重要抓手。基建、地产、制造业投资是固定资产投资（FAI）3大核心组成部分。从长期趋势来看，2013年以来基建投资占比提升最为明显；从短期来看，2022年4月以来地产投资增速显著下行，2022年8月以来基建投资累计同比基本维持在10%以上，逐步领先于制造业投资增速。在经济增长企稳的预期下，基建有望成为持续托底经济的重要抓手。

　　交通运输、仓储和邮政业投资占基建投资35%左右，具有举足轻重的地位。2022年5月以来交通运输、仓储和邮政业投资增速相对偏低，而电力等投资增速持续上行。随着铁路、城轨等领域中长期规划以及远期展望的逐步实施，该领域发力空间充足，有望带动交通运输等整个板块投资增速提升。

　　2020-2022年铁路、城轨投资增速持续下滑，2023年以来全国铁路投资增速出现明显提升。2015年以来铁路投资进入平台期（年投资额在8000亿元左右），并于2020-2022年降幅持续扩大；截至2022年，铁路投资同比下滑5.07%至7109亿元。2023年上半年全国铁路投资3049亿元，同比增长6.87%，增速呈显著回升趋势。城轨投资2011-2020年持续较快增长之后，于2021年以来出现明显下滑，其中2022年同比下滑7.10%至5443.97亿元；2023年以来以地铁为主的城轨投资或在低基数下实现增速改善。

　　以2022年为例，我国固定资产投资（FAI）完成额57.21万亿元，依据2017年基建投资额以及后续同比增速可推算出2022年基建投资约21万亿元，占FAI比例36.77%。2022年铁路投资+城轨投资合计达1.26万亿元，占基建投资比例达6.0%，占比较2021年下滑1.1pct。

　　铁路属于强规划品种，历年营业里程目标基本达成。综合参考《中长期铁路网规划》（2004年、2008年调整、2016年以及修编）以及铁路“十二五”发展规划等文件，2005末、2010年末、2015年末我国铁路营业里程目标分别为7.5、9、12万公里，实际达到7.54、9.12、12.10万公里，均收官。2020年末铁路营业里程达14.63万公里，低于“十三五”15万公里的目标；但高铁营业里程达到3.79万公里，远高于3万公里的目标，体现出铁路行业的高质量发展。2025年我国铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高铁达到5万公里；截至2035年，铁路、高铁营业里程目标分别达到20万公里、7万公里，长期建设空间充足，高铁里程占比预计从2020年的25.9%提升至2035年的35%。从增量角度来看，“十四五”期间铁路、高铁新增营业里程目标预计达到1.87万公里、1.21万公里，较“十二五”、“十三五”建设高峰期有所回落。

　　2023-2025年年均新增铁路营业里程目标近3400公里，2023年铁路投资有望超出未来3年目标中枢水平。2021-2022年全国铁路投产新线年投产新线里程全部纳入当年新增营业里程，则2023-2025年间累计新增营业里程目标1.02（=1.87-0.44-0.41）万公里，年均新增铁路营业里程目标近3400公里。由于铁路建设期较长，当年新投产线里程与投资完成额无法一一对应，基于5年移动平均，铁路单位投资围绕在1.5亿元/公里左右。由此可推算出2023-2025年铁路年均投资额目标至少在5100亿元的水平。2023年上半年全国铁路投资3049亿元，同比增长6.87%；上半年铁路投资已经接近年均目标测算值的60%，历年来下半年铁路投资较上半年有所加速，因此2023年大概率会高于5100亿元的目标中枢水平。

　　2022年我国城轨运营长度首次突破1万公里，延伸线比例提升。我国城轨运营线年城轨新增运营长度1,080.63公里，同比下降12.65%，降幅高于投资口径。2022年新增运营线条，但延伸段、后通段逆势增加2段至25段。随着城轨线路网络存量增长，延伸线的建设也将同步增加，从而部分对冲新建线年城轨运营城市逐年增加，未来5年地铁运营或将以存量城市为主。2022年我国城轨运营城市达到55个，同比增加5个；其中地铁运营城市41个，同比增加1个（南通）。从新增地铁运营城市的时间分布来看，2016年、2019年为新进入城市地铁开通的高峰期。2014年南通轨道交通建设规划获得批复，2017年底开工，2022年11月地铁1号线开通；从规划到地铁开通历时8年，其中建设期5年。截至2022年，除包头（2016年规划，至今尚未开工）以外，所有地铁规划获批城市均已开通运营地铁。考虑到过去5年未新增地铁规划获批城市，且已获批城市建设期至少5年，因此预计未来5年内地铁运营将以现有运营城市为主。

　　2019-2022年城轨在建项目可研批复投资进入4.5-4.6万亿元的存量时代。2022年在建项目可研批复投资4.62万亿元，在建线公里，存量特征明显。新增计划投资额于2021-2022年显著回落，其中2022年约2600亿元，仅达到2019年的56%，但相较于2021年有所恢复，同比提升16.41%。考虑到近2年我国城轨投资完成额维持在5000-6000亿元，存量项目剔除2022年完成额，仍可供7-8年之需，长期市场空间无虞。

　　据中国城市轨道交通协会预测：预计“十四五”后3年城轨交通仍处于比较稳定的快速发展期，根据现有数据推算，“十四五”期末城轨交通运营线公里，运营城市有望超过60座。由此，2023-2025年年均新增运营线年新增投入运营高峰期，接近2019年、2022年的水平。

　　分城市来看，2022年城轨运营里程Top10城市合计运营里程5690.87公里，占全国总里程的55.32%；Top10城市2025年城轨运营里程目标合计6957公里，3年累计增幅目标达22.25%，低于中国城市轨道交通协会对2025年全国城轨运营里程预计值所对应的累计增幅目标（26.37%）。但考虑到城轨运营起步较晚的城市“十四五”目标增幅普遍更高，因此有望带动全国增幅目标高于Top10城市。城轨运营里程目标多为“约束性”指标，而非“预期性”指标，明确发布城轨“十四五”规划的重点城市将为全国城轨运营里程目标的达成提供有力支撑。

　　2021年中国对“一带一路”沿线年，中国对“一带一路”沿线%，占全年对外投资流量总额的13.5%。截至2021年，我国“一带一路”沿线万家，约占中国境外企业总量的1/4；涉及国民经济18个行业大类，主要流向制造业、批发和零售业、建筑业、租赁和商务服务业、电力/热力/燃气及水的生产和供应业、交通运输/仓储和邮政业等。

　　投资主要流向新加坡、印度尼西亚、越南、泰国、马来西亚、老挝、阿拉伯联合酋长国、哈萨克斯坦、巴基斯坦、沙特阿拉伯等国家。2013-2021年中国对沿线亿美元，占对外投资存量总额的7.7%，存量位列前10的国家是：新加坡、印度尼西亚、越南、俄罗斯联邦、马来西亚、老挝、泰国、阿拉伯联合酋长国、哈萨克斯坦、巴基斯坦。

　　2023年“一带一路”共建国家基础设施发展指数、发展需求指数双双回升。“一带一路”共建国家基础设施发展总指数从2014年的116提升至2018年的121；2020年受全球公共卫生事件影响显著回落，此后经历了连续3年的稳步改善。由于美联储加息和全球性通胀对发展成本的影响，指数尚未恢复到2018-2019年的水平。发展需求指数方面，2023年一带一路共建国家的基础设施发展需求快速增长，超过了2018-2019年水平。各国制定大规模政策支持基础设施建设和能源转型，发展需求进一步释放。

　　行业投资规划及前景预测报告智慧民航是以智慧建设为主线，筑牢安全发展底线，拓展绿色发展上线，构建产业联盟阵线，以智慧出行、智慧空管、智慧机场、智慧监管为抓手，强化改革创新、科技创新、基础保障三大支撑，着力推进...